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【文／謝金河】

台股在四月二十八日觸及萬點大關，五月進入繳稅旺季，指數拉回整理，最低回挫到九六○○．二四，大約回到季線附近，就在三、四月間的高檔平台，今年以來仍有三％以上的漲幅。不過今年一向弱勢的ＯＴＣ指數在五月十二日盤中一度跌到一三七．○七，不但把全年漲幅都跌光，還出現二．三六％的跌幅。

中國新經濟股強出頭

加權指數與ＯＴＣ指數呈現兩樣情，這是因為內資出走，台股靠外資撐住了半邊天，特別是五月十一日ＯＴＣ指數大跌二．八七，上市櫃收盤有逾百檔跌停，其中上櫃公司跌停有六八家，市場認為這是「和旺效應」，造成丙種圈金主收回資金。也有一說是台股六月一日起漲跌幅度調整到一○％，融資擔保維持率提高到一三○％，金主擔心放款風險增加，緊急將保證金提高到三成。

其實這必須從兩個方向來解讀，首先是全球債市出現急遽惡化，過去半年來，歐洲央行推動大型ＱＥ，每日購債六○○億歐元，歐洲出現負利率，多數歐洲國家債券殖利率甚至出現負數的景象；以德國債券為例，債市最熱的時候，九年期以下殖利率是負數，九年債殖利率是零，十年債殖利率跌到○．○四九％；法國五年期以下是負數，瑞士十年債一度出現○．○五五％的負殖利率。債市殖利率低到不能再低，這已是金融市場的異常，也造成資金競相在股市找出路，德國股市漲到一二三九○是最經典的代表。

四月中旬以後，債市突然出現大逃殺的景象，德國十年債從○．○四九％突然急升到○．七八六一％，三○年債從○．四三一％反轉上升到一．四一一％，債市狂殺，引來股市下挫。到目前為止，歐洲的債券跌勢未止，造成股市向下調整局面，美國債市、股市也大受衝擊。這一輪債市風暴，波及股市，也波及匯市。美元指數從一○○．三九回挫到九三．三八一；美股也在高檔震盪，這一輪歐美股債市風波，可能讓漲勢持續很久的股市出現較長時間的調整。

但是亞洲最強大的牛市出現在中國，今年已經拉出很大漲幅的中查英文單字發音台東英文會話課程雲林英文會話課程嘉義英文會話課程國股市，五月十日，中國人民銀行再宣布降息一碼，一年期貸款利率降到五．一％，存款利率為二．二五％，原本漲幅已大的中國股市又向前邁開腳步，到五月十三日為止，深證指數再度寫下二四六九．三八的歷史天價，今年累積漲幅已超過七四％，上證沒有突破四五七二．三九一的前波高點，但新經濟相關個股仍然大漲不已。

這一波中國股市狂牛出現在深圳創業板，有很多「三○○」開頭的新科技股漲勢凌厲，最具代表性的是創業板指數從一四七一大漲到三二五○點，今年已累積一二二％的大漲幅，創業板總市值已突破五兆人民幣，整體ＰＥ達一一○倍，最驚人的是網路視頻公司暴風科技從上市的七．一四人民幣暴漲到二五二．八六人民幣，已連續拉出三四支漲停板。暴風科技發行一．二億股，首季出現三二○．九萬人民幣的虧損，市值竟達三○三億人民幣。中國股市的狂牛景象出現在很多新經濟的個股。

電子股格外弱勢

創業板的股王全通教育頻頻漲停板，股價寫下四六七．五七人民幣的天價。全通教育發行九七二○萬股，市值已達四五四億人民幣，這家公司去年全年營收只有一．九二億人民幣，淨利只有四四八七萬人民幣，這是中國股市最投機的極致。

中國股市的狂牛奔騰不歇，勢將進一步衝擊台股。首先是ＯＴＣ指數的大跌，其實源頭是生技股的狂跌，這一周在興櫃的中裕一度狂跌到九九元，去年生技股火熱，中裕一度漲到一九八元，如今股價居然腰斬。去年此時生技股正狂熱，基亞寫下四八六元新高，浩鼎也漲到四○○元以上，安成藥漲到三五一元，但一年光景，台微體從四四○元殺到一七六元，美時（從一八七跌到七三元，晟德從一四四．五元跌到八一元。Ｆ＊太景從六四．八跌到二八．二元，藥華藥從二五四．九九跌到七四元，醣聯從一五四．五跌到五○元。這些曾經是市場主力大力吹捧的生技股紛紛慘跌。（全文未完）

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